Czy BNS będzie dalej obniżać stopy procentowe?
W marcu 2025 roku Szwajcarski Bank Narodowy (BNS) już po raz piąty z rzędu obniżył swoją stopę referencyjną – tym razem do poziomu zaledwie 0,25%. Taka sytuacja wywołuje pytania nie tylko wśród właścicieli nieruchomości i osób planujących zakup mieszkania, ale także wśród inwestorów i analityków: czy stopy procentowe – a co za tym idzie także stopy procentowe kredytów hipotecznych – będą nadal spadać?
Piąta obniżka z rzędu – dlaczego?
20 marca 2025 roku BNS ponownie złagodził swoją politykę monetarną, obniżając główną stopę procentową o 0,25 punktu procentowego. Wcześniejsze cięcia miały miejsce w marcu, czerwcu i wrześniu 2024 r. (po 0,25 p.p.), a w grudniu 2024 r. doszło do bardziej zdecydowanego ruchu – obniżki aż o 0,5 p.p.
Powodem tej decyzji była utrzymująca się bardzo niska inflacja w Szwajcarii oraz rosnące ryzyka geopolityczne i handlowe, szczególnie po wdrożeniu nowej polityki celnej przez Donalda Trumpa. Prezes BNS, Martin Schlegel, podkreślił niepewność prognoz inflacyjnych i zaznaczył, że decyzja o dalszym cięciu stóp procentowych jest reakcją na słabnącą presję inflacyjną i rosnące ryzyko spowolnienia gospodarczego.
Silny frank szkodzi szwajcarskim eksporterom
W ostatnich tygodniach frank szwajcarski ponownie zaczął się umacniać. Dla eksporterów oznacza to poważne problemy, ponieważ droższy frank czyni ich produkty mniej konkurencyjnymi za granicą. Jednocześnie spadają ceny importowanych dóbr, co może prowadzić do deflacji.
Choć administracja Trumpa tymczasowo zawiesiła niektóre nowe taryfy celne na okres 90 dni, groźba wprowadzenia wzajemnych ceł wciąż wisi w powietrzu – i może wejść w życie już na początku kwietnia. To pogłębia niepewność i zwiększa presję na BNS, by podejmował kolejne działania.
Czy wrócą ujemne stopy procentowe?
Obecna przestrzeń do dalszego obniżania stóp procentowych jest ograniczona. Mimo to BNS zaznaczył, że w razie potrzeby może wrócić do polityki ujemnych stóp procentowych. Choć bank centralny niechętnie sięga po ten instrument, pozostaje on możliwą opcją – obok ewentualnych interwencji na rynku walutowym.
Warto przypomnieć, że już w 2020 roku Stany Zjednoczone oskarżyły Szwajcarię o manipulowanie kursem walutowym, co pokazuje, jak delikatna jest ta kwestia na tle relacji międzynarodowych.
Co z kredytami hipotecznymi?
Dla właścicieli nieruchomości i kredytobiorców wiadomość o obniżce stóp procentowych może być dobrą nowiną – szczególnie dla tych, którzy korzystają z hipotek SARON, bezpośrednio powiązanych ze stopą referencyjną BNS. Gdy stopa bazowa spada, oprocentowanie takiej hipoteki może być zrewidowane w dół już w kolejnym kwartale.
Z kolei hipoteki o stałym oprocentowaniu (na 5, 10 czy więcej lat) reagują głównie na oczekiwania rynkowe i zmiany na rynku swapów procentowych – a więc są mniej podatne na natychmiastowe zmiany stóp referencyjnych.
Co dalej?
Na odpowiedź, czy BNS będzie kontynuować politykę luzowania monetarnego, przyjdzie nam jeszcze poczekać. Kolejna ocena sytuacji przez Szwajcarski Bank Narodowy odbędzie się 19 czerwca 2025 r.. Dwa tygodnie później upłynie również 90-dniowy okres zawieszenia nowych ceł przez administrację Trumpa – co może mieć bezpośredni wpływ na kurs franka i kolejne decyzje BNS.
Jedno jest pewne: pozostajemy w okresie wyjątkowo dynamicznych zmian, które mają ogromne znaczenie zarówno dla gospodarki, jak i portfeli właścicieli nieruchomości w Szwajcarii.